El final de abril de 2023 estuvo marcado por una noticia extraordinaria. Se informó que el fundador Michael Bloomberg, de 81 años, está considerando la posibilidad de transferir su empresa de medios de comunicación, finanzas y datos Bloomberg LP a una estructura de fideicomiso de propósito perpetuo, similar al paso que ha dado el fundador de Patagonia, Yvon Chouinard, con la empresa de ropa outdoor sostenible en 2023 (véase nuestra entrada de blog sobre La estructura de Patagonia en el contexto de la propiedad responsable). El público (y nosotros) desconocemos casi todos los detalles por ahora, pero vamos a analizar lo que esto podría significar para Bloomberg y el movimiento de la propiedad responsable.
Propiedad responsable (steward-ownership)
Antes de sumergirnos en las noticias sobre Bloomberg, volvamos a conectar brevemente con la lente particular de la corresponsabilidad que utilizaremos en este artículo.
La propiedad responsable es una estructura de propiedad empresarial alternativa que disocia el dinero y el poder en el nivel de propiedad de una empresa. Consagra dos principios en la estructura jurídica de la empresa:
- Orientación al propósito: El valor de la empresa y sus beneficios no pueden ser extraídos por los accionistas. En su lugar, los beneficios sirven a la finalidad de la empresa y se reinvierten en ella, se destinan a las partes interesadas, se utilizan para cubrir costes de capital o se donan. La empresa ya no es un activo con el objetivo principal de crear riqueza para sus accionistas (jurídicamente hablando), sino que sirve a un propósito. Los beneficios no son un fin en sí mismos, sino un medio para alcanzar este propósito.
- Autogobierno: El control de la empresa -es decir, la mayoría de los derechos de voto- siempre está en manos de personas estrechamente vinculadas a la empresa, su funcionamiento, su propósito y sus valores. Los derechos de voto no se heredan automáticamente ni se puede especular con ellos ni venderlos para obtener beneficios económicos de los accionistas. Se transmiten de generación en generación de administradores no en función de la relación genética o la riqueza, sino en función de las capacidades, los valores y la familiaridad con la empresa.
Al consagrar estos principios, la estructura de la empresa garantiza que el dinero y el poder, los derechos económicos y los derechos de voto de la empresa estén separados. Y esto es jurídicamente vinculante a largo plazo.
Bloomberg
Pero empecemos por el principio: Bloomberg L.P. fue fundada por Michael Bloomberg en 1981. En la actualidad, es una de las mayores empresas financieras, de medios de comunicación y de datos del mundo, domina el mercado mundial de datos y análisis financieros y ejerce un gran poder sobre la opinión pública y política. La empresa tuvo unos ingresos de unos 12.200 millones de dólares en 2022 y emplea a más de 19.000 personas . La empresa es propiedad mayoritaria de Michael Bloomberg, que tiene una participación del 88% en la empresa. No parece estar claro dónde se encuentra el 12% restante de las acciones.
Bloomberg tras Bloomberg
Michael Bloomberg tiene 81 años, por lo que la cuestión de la sucesión en la empresa es cada vez más acuciante. Aunque Michael Bloomberg renunció al cargo de consejero delegado y presidente del consejo de administración durante su carrera política, asumió el cargo de consejero delegado a finales de 2014 y sigue desempeñándolo en la actualidad. Aunque para muchos sea una incógnita quién le sucederá como consejero delegado, lo más interesante desde nuestra perspectiva es la sucesión en el plano de la propiedad: cómo se distribuirán el poder y el dinero en el futuro. O más concretamente, quién asumirá los derechos de voto, la última instancia de control sobre la empresa, y cómo se utilizará el valor de y generado en la empresa.
Bloomberg y propósito perpetuo
Un artículo del Financial Times reveló que Michael Bloomberg parece considerar la posibilidad de transferir la propiedad de su empresa a un perpetual purpose trust, una entidad fiduciaria no benéfica creada para beneficiar a un fin a largo plazo (lea más sobre perpetual purpose trusts en nuestro libro). Los iniciados parecen creer probable que cree un fideicomiso de propósito perpetuo para mantener las acciones y financiar la fundación Bloomberg Philanthropies.
Este paso podría cambiar fundamentalmente la calidad de la propiedad de la empresa. Mientras que Michael Bloomberg posee hoy el 88 % de las acciones de la empresa y podría canjear su valor vendiendo las acciones y el control sobre la empresa en cualquier momento, transferirlas a un fideicomiso de propósito perpetuo podría -dependiendo de la configuración exacta- garantizar que no se pueda especular con los derechos de voto sobre la empresa y que el valor de la empresa no pueda ser extraído de la misma por accionistas individuales, sino que se utilice para promover el propósito de la empresa o sea donado. En el caso de Bloomberg, parece ser el plan que los beneficios (o una parte de los beneficios) beneficien a Bloomberg Philanthropies, una fundación privada con estatus 501(c)(3) que lleva a cabo actividades benéficas en los ámbitos del arte, la educación, el medio ambiente, la innovación y la salud pública.
La propiedad responsable como modelo de sucesión
La tendencia a utilizar estructuras como el fideicomiso de propósito perpetuo o la fundación para establecer un modelo de propiedad para la sucesión tiene una larga tradición y está ganando cada vez más impulso. Al dar este paso, Bloomberg estaría en buena compañía con empresas como Bosch, Zeiss, Globus, Patagonia, Organically Grown Company y muchas otras que han optado por fideicomisos o estructuras de fundación en el curso de procesos de sucesión.
La propiedad responsable es cada vez más popular como modelo de sucesión, ya que permite la transmisión de los derechos de voto de una empresa a los administradores como una opción distinta a la venta de la empresa y su herencia a los miembros de la familia. Dado que la orientación al fin y la autodeterminación están aseguradas a largo plazo en la empresa, los empresarios pueden elegir como sucesores a las personas con más probabilidades de ser los mejores y más capaces administradores de la empresa, sabiendo que las generaciones futuras no podrán extraer los beneficios y el valor de la empresa. Esto abre la posición de administrador-propietario de una empresa y el poder que conlleva a personas ajenas a la familia y sin los recursos financieros para comprar acciones de la empresa.
Steward-ownership en el sector de los medios de comunicación, las finanzas y los datos
En este momento, Bloomberg es una empresa con un poder sustancial en el sector de los medios de comunicación, las finanzas y los datos. No tenemos la experiencia y no nos corresponde a nosotros evaluar su misión, modelo de negocio, sector y forma de operar.
Sin embargo, una empresa con el poder de mercado de Bloomberg y su influencia en las decisiones del sector financiero y público debería asegurarse de que las decisiones las tomen personas relacionadas con las operaciones de la empresa y que no estén motivadas principalmente por el valor para el accionista.
La propiedad responsable es un modelo que se utiliza cada vez más en el sector de los medios de comunicación para garantizar una cobertura informativa independiente y orientada a objetivos concretos. Ejemplos de ello son empresas como el diario británico The Guardian, el alemán FAZ, la editorial estadounidense Berrett-Koehler, la editorial alemana de la revista de alimentación ecológica Schrot & Korn y la editorial de la revista Neue Narrative.
Preguntas abiertas
Por supuesto, todo lo que hemos oído hasta ahora son especulaciones y rumores sobre planes de sucesión que incluyen un fideicomiso de propósito perpetuo, así como Bloomberg Philanthropies. Hasta que no hayamos recibido más detalles sobre la estructura prevista, la distribución exacta de los derechos de propiedad (derechos de voto, derechos de control, derechos de transferencia) sobre Bloomberg y los mecanismos de gobernanza establecidos, no podemos decir si este modelo podría considerarse de propiedad responsable o no. Otras cuestiones abiertas que habrá que responder para evaluar el modelo son:
- ¿Cuál será la finalidad del fideicomiso perpetuo, qué mecanismos de gobierno se establecerán, se creará para la eternidad o sólo para un periodo determinado?
- Por lo que hemos averiguado, Michael Bloomberg posee el 88 % de Bloomberg L.P. ¿Se transferirá todo a dicho fideicomiso? ¿Qué ocurrirá con el 12 % restante (y quién lo posee en estos momentos? ¿Qué ocurrirá con Bloomberg Inc. así como con otras entidades de Bloomberg?
- ¿Tendrá el Perpetual Purpose Trust tanto derechos de voto como derechos económicos de la empresa o se separarán como se hizo en el caso de Patagonia o Bosch? En cada caso, ¿cómo se garantizará la separación de los intereses benéficos de los intereses de la empresa?
- ¿Cómo se estructurarán las donaciones a Bloomberg Philanthropies?
- ¿Quiénes formarán parte del comité fiduciario que dirigirá el fideicomiso perpetuo y cómo se asignará este cargo en el futuro? El comité fiduciario ostenta el derecho de voto, la última instancia de control, sobre Bloomberg, por lo que el mecanismo de asignación de este cargo será fundamental.
- ¿Quién será responsable del uso de las donaciones en Bloomberg Philanthropies?
Podríamos continuar un rato. Pero detengámonos aquí y señalemos que mientras Bloomberg no haya dado el paso y no dispongamos de más información, los resultados están abiertos. Intentaremos mantenerte al día de los nuevos acontecimientos, así que síguenos en LinkedIn para mantenerse informado sobre este caso y otras noticias en torno a la propiedad responsable y su potencial para una economía apta para el siglo XXI.
